Perché il Dr. Copper ha perso la sua laurea in previsione dell'economia

Di Jamie Chisholm

Informazioni critiche per la giornata di negoziazione degli Stati Uniti

I futures sugli indici azionari statunitensi di inizio giovedì indicano guadagni alla campana di apertura. Meno male: l'indice S&P 500 SPX ha perso terreno in sei delle ultime sette sessioni. Forse i dati positivi sull’inflazione statunitense di oggi possono ripristinare l’umore rialzista confermando che la Federal Reserve smetterà presto di aumentare i costi di finanziamento.

La causa dell'ultima oscillazione del mercato è difficile da definire. Un presupposto ragionevole è che un rally eccessivamente prolungato avesse semplicemente bisogno di alcuni resoconti sugli utili mediocri e di una ripresa dell’ansia per la crescita in Cina per incoraggiare un’ondata di prese di profitto estive.

Ma quanto il mercato è realmente preoccupato dal rallentamento dell’economia globale?

Questa domanda è stata posta in passato al Dr. Copper, il metallo rosso che ha conferito il titolo onorifico per il suo presunto dottorato. nella previsione della salute economica globale. Tuttavia, secondo il team di ricerca sulle materie prime della Bank of America guidato da Michael Widmer e Francisco Blanch, il titolo ora è stato rimosso.

"In quanto asset ciclico, la domanda di rame è sempre stata strettamente correlata alla crescita del PIL globale, ma tale sensibilità è andata diminuendo", afferma il team della Bank of America. "Questa riduzione del beta del PIL ha già fornito sostegno ai prezzi del rame a circa 8.500 dollari/t (3,86 dollari/lb) negli ultimi trimestri e ha limitato le pressioni al ribasso sui prezzi del metallo rosso nel mezzo di una recessione industriale, un evento raro", aggiungono .

Come mostra il grafico qui sopra, il prezzo del rame è superiore alla media degli ultimi 15 anni, nonostante le attuali preoccupazioni per il rallentamento dell’economia cinese che incide sulla domanda globale più ampia. Questo calo del beta del rame, o volatilità, in relazione all’economia globale è dovuto a una confluenza di fattori, afferma Bank of America.

La crescita economica globale è stata più debole negli ultimi dieci anni rispetto al periodo precedente la crisi del 2007/2008 e ciò ha avuto un impatto sui cicli di stoccaggio.

Inoltre, Pechino ha spostato l’accento sulla crescita trainata principalmente dall’edilizia verso quella che la Bank of America definisce “espansione più sana e di qualità superiore”, dove la domanda di rame da parte del settore immobiliare si è attenuata e il desiderio di decarbonizzare l’economia vede la domanda di rame ripresa dal mercato. settori automobilistico e della trasmissione di energia.

Ed è proprio questo spostamento verso la crescita strutturale ad essere più significativo. “Mentre l’economia globale sta accelerando il passaggio verso lo zero netto e anche i mercati sviluppati stanno intensificando i loro sforzi per affrontare il cambiamento climatico, c’è un’alta probabilità che la domanda di rame rimanga meno ciclica. Guardando al futuro, il Dr. Green potrebbe essere un candidato migliore nome per il metallo rosso che Dr. Copper!", afferma Bank of America.

Tutto ciò significa che non possiamo attribuire la stessa importanza al rapporto rame/oro, un indicatore che tende a diminuire poiché varie preoccupazioni aumentano il prezzo dell'oro ma deprimono quello del rame? Jeffrey Gundlach, amministratore delegato di DoubleLine Capital e cosiddetto re dei bond, è noto per attribuire grande importanza al rapporto rame/oro come parametro di riferimento per i prezzi dei titoli del Tesoro.

I rialzisti azionari potrebbero sperarlo, dato che Russ Mould, direttore degli investimenti di AJ Bell, è diffidente nei confronti del segnale che il rapporto sta trasmettendo, nel caso in cui dovessero applicarsi le correlazioni tradizionali.

"Il rapporto rame/oro è ancora del 50% superiore al minimo storico del gennaio 1980, quindi ulteriori progressi da parte dell'oro potrebbero segnalare problemi futuri. Qualcuno si sbaglierà e se i mercati azionari hanno ragione, il rame dovrebbe iniziare a sovraperformare l'oro. in modo piuttosto intelligente, anche se al momento non lo sta facendo", afferma Mould.

Mercati

I futures sugli indici azionari statunitensi sono in rialzo poiché i rendimenti dei titoli del Tesoro di riferimento BX:TMUBMUSD10Y sono in calo. Il dollaro DXY è più debole, mentre i prezzi del petrolio rinunciano ai guadagni iniziali e l’oro si muove al rialzo

Per ulteriori aggiornamenti di mercato e idee commerciali utilizzabili per azioni, opzioni e criptovalute, iscriviti a MarketDiem di Investor's Business Daily.

Il ronzio

Tutta l'attenzione si è concentrata sul rapporto sull'indice dei prezzi al consumo per luglio. I dati principali e core su base mensile si sono attestati allo 0,2%, in linea con le aspettative e con la stessa crescita mostrata a giugno. L'inflazione complessiva CPI su base annua è aumentata dal 3% di giugno al 3,2% di luglio, mentre il valore core annuale è sceso dal 4,8% al 4,7%.